Strategies For This Week

Strategi Untuk Minggu Ini

(ECB) Bank Sentral Eropa kebijakan moneter dan kurangnya rilis ekonomi penting minggu ini bisa mengulangi aksi harga minggu ini dari reaksi pekan lalu. Sementara itu, tidak ada berita bisa menjadi berita baik sebagai aset berisiko mungkin akan didukung karena "posisi pendek" tertutup.
Membawa kembali lambat perdagangan minggu lalu mengisyaratkan bahwa investor masih berhati-hati pada pembuat kebijakan yang bisa meluncurkan setiap "bazooka" tanpa hambatan, pada saat yang sama, data China terus menerus menunjuk ke sebuah risiko downside melukiskan gambaran lebih bingung untuk berapa banyak pilihan yang tersisa bagi Bank Rakyat China (PBOC). Sementara itu, ECB terus menambahkan ke kebingungan di pasar dan tidak ada yang tahu rincian di balik tirai yang dirancang oleh Presiden ECB Mario Draghi.

Tanpa langkah terarah lebih lanjut oleh ECB, saya akan lebih memilih untuk membeli USD terhadap mata uang komoditas di dips diberikan harga jangka pendek puncak; spekulasi pada kebijakan (Fed) Federal Reserve lebih agresif bisa menawarkan entri yang lebih baik.


Peristiwa Penting Minggu Terakhir

    Reserve Bank of Australia (RBA) mempertahankan suku bunga tidak berubah pada 3,5%
    Bank of England (BOE) menurunkan proyeksi pertumbuhan Inggris. Namun dekat perubahan kebijakan jangka moneter tidak mungkin
    Data China terus menunjukkan pertumbuhan yang lembut di Q3

 Acara Kunci Fokus Pada Minggu Ini

    Penjualan Ritel AS
    AS Inti Indeks Harga Konsumen (IHK)

 Global Makro Ringkas
Minggu lalu adalah minggu tenang karena kurangnya informasi arah; hal mungkin sama untuk minggu ini
Ada yang lebih stabil di pasar modal secara keseluruhan karena rilis penting beberapa minggu lalu. Sementara itu investor memantau apakah akan ada tindakan yang diambil oleh ECB. Semuanya bisa persis sama minggu ini.
Tidak ada kabar artinya mendukung untuk banyak pasar seperti ekuitas dan beberapa mata uang risiko. Banyak orang mungkin menikmati periode non-intensitas-event karena banyak dari mereka masih memiliki beberapa kekhawatiran karena roller coaster mereka hanya mengambil pada awal Mei. Sama berlaku untuk Uni Eropa (UE) pembuat kebijakan karena banyak pengambil keputusan utama mengalami liburan mereka saat ini. Selain itu, ada tidak akan ada bailout yang signifikan diperlukan karena tidak ada utang yang besar berdaulat atau Pinjaman ini jatuh tempo, sehingga tekanan langsung tidak ada.
Indeks-indeks ekuitas global yang membaik karena meliputi posisi short dan obligasi kurang kelebihan berat badan pada panjang / pendek dana, terutama dalam kinerja untuk tagihan Treasury AS (T-bills). AS data yang lebih baik juga turut berperan di sana, tetapi tidak ada uptrend yang jelas untuk indeks ekuitas global pekan lalu karena kurangnya katalis positif yang jelas. Saya memperkirakan bahwa jika ada, harus datang dari blok mata uang seperti pembelian obligasi oleh ECB, Stabilitas Mekanisme Eropa (ESM) istilah bailout disetujui oleh pengadilan Jerman dan keuntungan ESM lisensi perbankan, dll
Pasar obligasi Spanyol berdaulat mungkin mengatakan kepada gambaran yang lebih jelas daripada pasar lainnya. Dari grafik kurva imbal hasil di bawah ini, Anda dapat melihat bahwa hasil tersebut belum bergeser lebih rendah untuk obligasi ini memiliki jangka waktu lebih panjang, seperti lebih dari 6 tahun, yang hanya menunjukkan bahwa baik kepercayaan nyata belum kembali, atau Spanyol mungkin tidak secara formal meminta bantuan keuangan karena ini adalah prasyarat jika negara manapun ingin menerima bailout dari ECB.

Source: Bloomberg

Click the image to enlarge

 

Untuk merasakan kondisi biaya pinjaman di Spanyol, saya ingin memantau Jerman / Spanyol spread imbal hasil dalam waktu dekat sejak AS T-bills mungkin didominasi oleh sejumlah kedua rilis ekonomi lapis minggu ini. Dalam grafik Jerman / Spanyol spread imbal hasil di bawah ini, hal itu menunjukkan bahwa penyebaran telah melebar setelah konferensi pers terakhir ECB.

 

Source: Bloomberg

Click the image to enlarge

 

Balancing pertandingan yang sulit bagi China untuk memacu pertumbuhan
Cina merilis cukup banyak data ekonomi minggu lalu, yang tema utama masih lunak. CPI y / y adalah 1,8% dari sebelumnya 2,2%. Produksi industri 9,2%, yang turun dari sebelumnya 9,5%. Ekspor y / y% dan Impor y / y% anjlok menjadi 1% dan 4,7% dari sebelumnya 11,3% dan 6,3% masing-masing, yang terutama disebabkan krisis Zona Euro karena penjualan ke negara-negara Uni Eropa turun 16,2%; selain itu , kegiatan ekspor ke AS juga menyusut terhadap pertumbuhan 0,6% dibandingkan dengan 10,6% pada bulan Juni. Hanya Uang Beredar M2 pada bulan Juli menunjukkan kenaikan moderat pada 13,9% dari angka sebelumnya sebesar 13,6%.
Analis% hampir 100 dan ekonom percaya bahwa angka lembut menawarkan lebih banyak ruang untuk PBOC untuk bertindak lebih. Pertanyaannya adalah seberapa cepat dan di mana cara. Satu lagi tingkat pemotongan dan selanjutnya 50 bps rasio persyaratan cadangan (RRR) dipotong menjelang akhir tahun ini telah menjadi konsensus, dan investor harus melihat mereka yang tinggi gearing sektor pembangunan sebagai biaya biaya yang besar akan berkurang, seperti mesin dan peralatan , pengiriman, bahan kimia, konstruksi, properti, dll
Upaya bahwa pemerintah China telah dimasukkan ke dalam menunjukkan hasil yang tidak memuaskan sejauh ini, meskipun investor bisa berpendapat bahwa pelonggaran memerlukan waktu untuk mencerminkan dalam perekonomian. Data menunjukkan beberapa indikator kunci tidak memiliki tanda bawah lagi, dan game untuk PBOC tidak akan mudah karena semua langkah-langkah pelonggaran akan menyebabkan salah satu risiko yang signifikan - "properti inflasi" risiko, yang adalah pedang bermata dua, seperti booming sektor properti dapat menyebabkan pertumbuhan berbagai sektor 'diberikan sektor panjang hulu dan hilir, sektor properti namun tinggi dipangkas konsumsi pribadi sangat pada saat yang sama. Jadi dalam gambaran umum, tingkat suku bunga dan memotong RRR mungkin meningkatkan "pertumbuhan jangka pendek", tetapi membunuh "pertumbuhan balancing jangka panjang" sejak China menempatkan pertumbuhan domestik sebagai tema utama bergerak maju. Jadi saya lebih memilih investasi yang lebih dari para pejabat China untuk memacu pertumbuhan, bukan penurunan suku bunga lebih lanjut agresif.

 

Source: Bloomberg

Click the image to enlarge

Dari grafik di bawah ini, menunjukkan bahwa sektor properti telah mengambil sedikit setelah 2 penurunan suku bunga dari PBOC sejak awal Juni. Namun permintaan masih rendah dari indeks iklim, dan pemerintah menunjukkan tekad untuk mengekang harga properti tinggi juga. Penurunan suku bunga sehingga lebih lanjut akan diperiksa oleh PBOC sangat hati-hati karena akan berbahaya untuk sebuah "gelembung properti" yang akan terbentuk ketika perekonomian berada dalam resesi.
 .

 

Source: Bloomberg

Click the image to enlarge