Pasar Singkat Minggu untuk 17 September 2012: Indeks Manajer Pembelian Global Manufacturing '(PMI) Dalam Fokus

Peristiwa Penting Minggu lalu

Mahkamah Konstitusi Jerman melewati Mekanisme Stabilitas Eropa (ESM) yang berkuasa dengan persyaratan terpasang

Fed mengumumkan stimulus lebih lanjut berakhir bulanan terbuka

Penjualan Ritel AS rebound menjadi 0,9% m / m

 

Acara Kunci Fokus Pada Minggu ini

Jerman ZEW (Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung) sentimen

NZD Produk Domestik Bruto (PDB)

Euro Zona manufaktur PMI

HSBC China manufaktur PMI

 

Pekan lalu, Federal Reserve (Fed) akhirnya mengumumkan stimulus lebih lanjut berakhir terbatas terbuka dengan injeksi 40 miliar bulanan USD sampai ekonomi menunjukkan perbaikan yang berkelanjutan. Ekuitas global dan portofolio risiko lain melonjak. Markit ini akan merilis flash manufaktur PMI China dan Zona Euro. Hasilnya dapat menentukan arah lebih lanjut dalam waktu dekat.

 

Mata Uang PERINGKAT Minggu laluKlik gambar untuk memperbesar

Makro global yang Ringkas

Pasar mungkin memerlukan beberapa waktu untuk mencerna peristiwa besar yang terjadi dalam beberapa minggu terakhir

Zona Euro dan AS memiliki peristiwa menarik terlalu banyak selama beberapa minggu terakhir, yang bergema dengan tradisi pasar bahwa "cokelat semangat" selalu bekerja. Mahkamah Konstitusi Jerman akhir lulus putusan ESM dan The Fed melakukan semua yang bisa untuk menghindari USD kuat sampai ekonomi pulih.

Pekan lalu, pengadilan tinggi konstitusi Jerman menunjukkan dukungan besar untuk ESM, sesuai dengan harapan saya bahwa 500 miliar Euro bailout fasilitas tidak mungkin diblokir. Ada beberapa persyaratan yang melekat seperti iuran 190 miliar Euro Jerman tidak dapat ditingkatkan tanpa persetujuan legislatif.

ESM ini awalnya dimaksudkan untuk diberlakukan pada bulan Juli. Namun, diskors selama beberapa bulan karena keluhan oleh Jerman. ESM akan menjadi "kendaraan penyelamatan" utama sekali terserah dan berjalan. Hal ini juga akan menggantikan Fasilitas Stabilitas Keuangan Eropa sementara (EFSF), meskipun dana EFSF yang tersisa akan tersedia sampai pertengahan 2013 untuk memastikan kapasitas pinjaman baru sebesar 500 miliar Euro. Dana bailout akan bekerja sama dengan (ECB) obligasi Bank Sentral Eropa membeli program untuk membantu hasil yang lebih rendah bagi negara-negara berhutang seperti Italia dan Spanyol.

Fed akan memperpanjang pedoman kebijakan ultra-mudah ke pertengahan-2015, sementara memperkenalkan stimulus berakhir terbuka dengan menyuntikkan USD 40 miliar per bulan untuk mortgage-backed securities (MBS) program pembelian bergerak maju sampai pengaturan lebih lanjut dibuat. Stimulus terbuka kemungkinan akan diperpanjang setelah Operation Twist berakhir. Ketua Fed Ben Bernanke menyebutkan bahwa Fed tidak terburu-buru untuk menarik instrumen ini sampai tingkat pengangguran meningkatkan, saat ia mengatakan jika prospek untuk pasar tenaga kerja tidak membaik secara substansial, panitia akan terus pembelian nya.

Berbeda dengan stimulus sebelumnya, detail jauh lebih rendah dibebaskan dan yang utama adalah jumlah "', yang akan tergantung pada pemulihan pasar pekerjaan. Tetapi memiliki beberapa kesamaan dibandingkan dengan QE1 tersebut.

Sifat dari stimulus terbuka menggemakan filosofi "melakukan apa yang bisa untuk mempertahankan pasar kerja", yang sangat dekat dengan Presiden ECB Mario Draghi yang "melakukan apa pun untuk melestarikan Euro" sampai perubahan mendasar. Dalam pandangan saya, tantangan terbesar AS menghadapi sekarang adalah "tebing fiskal ', menyebabkan banyak perusahaan untuk menunda ekspansi dan mengambil langkah hati-hati untuk mempekerjakan lebih. Dengan mengatakan bahwa, mungkin memakan waktu lama untuk memulihkan pasar pekerjaan, dan tidak hanya mengandalkan fungsi kebijakan moneter, tapi dengan usaha pembuat kebijakan lain juga.

Saya tetap pandangan saya bahwa aset berisiko dapat terus uptrend. Namun kecepatan akan jauh lebih bertahap dibandingkan dengan beberapa minggu terakhir, karena butuh waktu bagi pasar untuk mencerna semua "kejadian melanggar". Data manufaktur Markit memainkan peran penting pekan ini ketika faktor-faktor politik yang kurang mendorong pasar. Semua indikator global menunjukkan stabilisasi beberapa kecuali China. Saya tetap pandangan saya bahwa semuanya masih akan tetap menundukkan, meskipun mungkin ada perbaikan kecil dalam rilis data yang datang.

Sosok HSBC datang flashdisk akan sangat penting karena berfungsi sebagai indikator kunci untuk membenarkan efek nyata dari pelonggaran moneter sejak awal tahun. Jika PMI manufaktur terus tren lebih rendah, Anda mungkin melihat kepercayaan semakin buruk di pasar modal Cina.

Pelonggaran kuantitatif (QE3) tidak mungkin menjadi kasus negatif bagi Cina dalam waktu dekat

Stimulus lebih lanjut dari Fed mungkin menawarkan beberapa bantuan Cina. Reformasi struktural adalah jalan yang sangat rumit untuk China dalam jangka panjang, seperti Zona Euro. Dalam waktu dekat, konsumsi pribadi jelas bukan daerah bahwa China bisa mengandalkan diberi konsumsi rendah pribadi untuk Produk Domestik Bruto (PDB) rasio. Jika kedua pelonggaran moneter dan investasi tidak dapat bekerja dengan baik, pertumbuhan ekspor menjadi kartu truf terakhir. Ketua Fed Ben Bernanke QE3 dan Bank Sentral Eropa (ECB) janji unlimited Presiden Mario Draghi pada Euro telah mereda beberapa kekhawatiran di tebing fiskal AS dan krisis utang berkepanjangan di blok mata uang, secara langsung menguntungkan pertumbuhan ekspor baru-baru ini memburuk di Cina , karena permintaan berbicara lebih keras daripada apa pun di tahap saat ketika tidak ada pilihan lain terlalu banyak tersisa. Dibandingkan dengan meningkatnya permintaan, pertukaran mata uang mungkin memainkan peran kecil di sini. Selain itu, masuknya orang-orang "uang panas" ke dalam Emerging Markets (EM) lagi bisa meningkatkan likuiditas dan kepercayaan terhadap sistem keuangan.